| "Комстар-ОТС" хеджирует риски, связанные с исполнением обязательств по опционной программе. Для этого его партнер - банк может скупить 2,15% акций оператора.
Всего, объявил "Комстар-ОТС", в рамках сделок по хеджированию рисков может быть выкуплено до 9 млн глобальных депозитарных расписок (GDR) на его акции, что эквивалентно 2,15% уставного капитала компании, или около 6,3% free float. Рыночная стоимость такого пакета в четверг вечером составляла $81,9 млн. Бумаги могут выкупаться на срок до двух лет. Проводить скупку, если она состоится, будет банк, хеджирующий риски оператора, уточняет директор по связям с инвесторами "Комстар-ОТС" Мария Елисеева. Предельная цена выкупа - $13 за бумагу (вчера рыночная стоимость одной GDR составляла $9,1). Целевая цена бумаги "Комстара" на год вперед - как раз $13, но это консервативный прогноз, говорит аналитик "Уралсиба" Константин Белов. Выкупив бумаги "Комстар-ОТС" по текущей цене, банк сможет затем продать их по более высокой и часть из вырученных средств передать оператору в качестве возмещения расходов, связанных с награждением менеджеров, добавляет близкий к "Комстару" источник.
Опционная программа "Комстар-ОТС" на 2008-2010 гг. распространяется на 151 менеджера, включая руководителей высшего и среднего звена: за ними закреплено 15,11 млн "фантомных" акций - эквивалент 3,6% "Комстар-ОТС". Вознаграждение участники программы могут получить через два года после ее начала при условии, что выполнят ряд заранее установленных показателей. Выплатит его сама компания, а размер награды будет рассчитан как разница между средневзвешенной стоимостью GDR на акции "Комстара" за 60 дней до выплаты вознаграждения и их средневзвешенной стоимостью за 60 дней до момента включения сотрудника в программу.
"Фантомные" опционы выдают менеджерам и другие российские компании, но связанные с этими опционами выплаты они не хеджируют. Например, "Вымпелком", по словам его пресс-секретаря Екатерины Осадчей, просто заранее ограничивает предельный размер вознаграждения участника программы: если котировки акций оказываются выше этого предела, на размер вознаграждения это уже не влияет.
"Комстар" использовал практику, применяемую во многих других странах, говорит Елисеева. По сути, "Комстар" приобретает у банка опцион на собственные акции, объясняет начальник отдела торговли опционами "Ренессанс капитала" Роман Сарычев. Компания могла бы выкупить акции и сама, но схема с участием банка позволяет ей застраховаться на случай падения котировок (опцион тогда можно не использовать), говорит он.
ОАО "Комстар - Объединенные телесистемы" - оператор фиксированной связи. Акционеры - АФК "Система" (51%), 35% в свободном обращении. Финансовые результаты (2007 г.): выручка - $1,56 млрд; OIBDA - $663,2 млн; чистая прибыль - $43,8 млн; капитализация - $3,8 млрд.
Игорь Цуканов, Ведомости
| |
