|
"Ренессанс капитал" рекомендует миноритариям "Вымпелкома" добиваться более выгодных условий обмена его акций на бумаги Vimpelcom Ltd. Но те не горят желанием вступать в споры.
В октябре 2009 г. акционеры "Вымпелкома" и "Киевстара" - Altimo (44% и 43,5% соответственно) и Telenor (29,9% и 56,5%) договорились передать свои пакеты в бермудскую Vimpelcom Ltd. Миноритариям "Вымпелкома" предложат поменять его акции на депозитарные расписки новой компании. Для этой сделки "Вымпелком" был оценен в 3,4 раза дороже "Киевстара".
Такое соотношение стоимости может стать невыгодным для миноритариев "Вымпелкома", опасаются аналитики "Ренессанса" в пятничном отчете. По их оценке, в 2009 г. мультипликаторы EV/EBITDA двух операторов почти совпадали, а отношение P/E было в пользу "Вымпелкома". Но в 2010 г. потенциал роста "Вымпелкома" выше, чем у "Киевстара", считают аналитики "Ренессанса". И если не повысить его стоимость по отношению к "Киевстару", то по итогам 2010 г. российский оператор уступит украинскому и по EV/EBITDA (на 42%), и по P/E (на 30%).
Сделка состоится, если ее условия одобрят держатели 95% "Вымпелкома", т. е. как минимум 80,8% миноритариев. "Ренессанс" советует им поторговаться.
На момент решения о сделке коэффициенты были в пользу миноритариев "Вымпелкома", убежден руководитель аналитического управления "Уралсиба" Константин Чернышев. Представитель Telenor Анна Иванова-Галицина не комментирует условия еще не объявленной оферты для миноритариев. Но она уверена: Vimpelcom Ltd. станет "одним из самых конкурентоспособных ключевых игроков рынка сотовой связи", с большими возможностями для дальнейшего роста и создания стоимости в интересах всех акционеров. Такая же позиция у Altimo, говорит ее представитель Евгений Думалкин.
Миноритарии не станут торговаться, считает менеджер инвестфонда, совершающего сделки с бумагами "Вымпелкома". Если они сочтут коэффициенты обмена невыгодными, то просто не отзовутся на оферту. Другой миноритарий - частный предприниматель согласен, что в перспективе "Вымпелком" должен развиваться быстрее "Киевстара", но бороться за пересмотр условий обмена лично он не намерен.
Игорь Цуканов, Ведомости
| |
